经过长期的进步，国内的证券市场无论是在上市公司数目上，还是在水平上都出现了很大的进步，除去是证券市场投资的客体以外，上市公司同时还是参与者。上市公司除去将长期股权投资作为策略目的以外，其参与证券市场基本上是为了可以得到短期的投资收益。本文针对证券投资收益的价值有关性与盈余管理进行了检验，期望可以对有关人士起到肯定的帮忙用途。

1.立足于理论与研究层面的剖析

企业盈余在会计理论方面被划分为两部分，也就是暂时性盈余与永久性盈余等，其中永久性盈余是可持续的，而暂时性盈余则具备一次性的特征。相对于暂时性盈余而言，在估值当中，永久性盈余具备更要紧的地位，而且其估值在理性市场当中也要高。一般来说，营业收益是永久性盈余，然而由于证券投资收益总是具备较大的不可持续性与不稳定性，因此是比较典型的暂时性盈余。立足于理论层面而言，相对于营业收益而言，证券收益的价值有关性总是比较低，也就是说，相对于营业收益而言，在估值模型中的价值乘数也要低。有学者觉得永久性盈余除以资本本钱就是所谓的股票价格，如果将会计盈余的乘数看做股票价格，也就是通过所谓的市盈率估值法，将资本本钱的倒数作为永久性盈余的价值乘数。还有学者觉得，只可以在目前会计年度体现暂时性盈余的持续性，也就是只能一次性的影响到股价，等于说每增加一元的暂时性盈余，在股价当中也会相应的增加一元，所以1就是其价值成熟。立足于与对完美资本市场的假定，才可以拓展上述的剖析，相对于完美资本市场的理论估值而言，盈余的反应系数在现实的资本市场当中会出现肯定有什么区别，然而大家却可以对其进行适当的预期[1]。

2.理论研究假设

公允价值计量属性被全方位的引进了国内的新会计准则当中，同时公允价值计量属性在证券投资当中也得到了明确，而使会计信息的决策有用性得以提高就是其主要的目的。相对于其他的金融工具而言，公允价值在证券投资当中具备最高的靠谱性。这是因为“盯市会计”在证券投资当中的成功运用，也就是将现行市价看成是证券投资的计量属性。在公允价值确定办法当中市价会得到优先的考虑。有学者表明，尽管在在这研究当中价值有关性是不是与金融工具的公允价值存在着肯定的冲突，然而这类研究当中与历史本钱相对的增量价值有关性都可以在证券投资的公允价值当中得到体现。在新会计准则当中规定假如在根据公允价值计量的条件下，可以在损益计入收益表中算入买卖性金融的公允价值变动，在这种状况下，证券投资收益就涵盖了两部分内容，其中一种是已达成的收益，而另外一种则是未达成的收益[2]。

既然会计盈余信息的有关性在证券投资的损益当中得以提高，那样相对于已达成证券投资收益而言，未达成证券投资收益也就拥有了肯定的增量价值有关性。活跃的金融市场是上市企业的证券投资所需要要面对的，以上市公司以前年度报告为依据，上市企业的投资者就可以对证券投资的收益情况进行充分的估计，所以市场可能已经知道年报中的证券投资收益，而且股价当中也可以将证券投资收益信息反应出来，如此就会导致不准时的证券投资收益信息，所以股价在年报的信息区间内就非常难出现有所变化的状况[3]。

假如在不拥有准时的证券投资收益信息，而且证券投资收益信息与股价在年报信息区间内的变化状况没有关系的状况下，大家觉得，上市公司因为在盈余管理方面具备比较多的办法，其不仅能够使用真实业务，同时也可以使用应计收益，企业的现金流量不会遭到应计收益的影响，但却会遭到真实业务的影响。立足于理论层面，大家觉得可以通过划分金筹资产来对应计收益产生影响，这就需要牵扯到未达成证券投资收益。在新会计准则的规定中，上市公司可以对证券投资进行两种不一样的划分，其中一种是可供供应金筹资产，而另外一种则是买卖性金筹资产，应计收益总额会与买卖性金筹资产公允价值变动损益具备较大的关系。上市公司可以在可供供应金筹资产当中内如大多数的金筹资产，通过选择适合的供应时间，从而可以以盈余管理的方法针对已达成证券投资收益推行管理，然而却没办法在对收益总额进行调节的时候使用买卖性金融的公允价值损益来达成。这主如果由于在针对金筹资产进行年初划分的时候，上市公司并没对该金筹资产可能带来的损益产生明确的认知，同时也不会对当年度企业的主营业务收益产生知道。如此上市公司在实时盈余管理的时候使用对金筹资产进行重分类的方法就遭到了较大的限制。而且上市公司假如在买卖性金筹资产当中纳入证券投资，就非常难真的的自行控制其损益释放的机会[4]。

3.盈余管理模型与研究结果

在本次研究当中，在对证券投资收益盈余管理模型进行设计的时候是以盈余管理的动机作为依据的，使用不对称信息观、有效契约观与机会主义观等作为理论针对盈余管理动机进行讲解，使用不对称信息观和有效契约观的主要条件就是上市企业的管理层在推行盈余管理的时候使用企业价值最大化为目的。使用机会主义观的主要条件就是上市企业的管理层在推行盈余管理的时候使用自己功用最大化为目的。由于机会主义观与上市公司治理结构的近况愈加符合，所以机会主义行为观被不少学者看做是盈余管理的动机[5]。

经过研究，本文得出了下面的研究结果：①第一国内证券市场可以针对证券投资收益与营业收益进行区别，同时还可以以它们的重要程度为依据对其推行不同的估值；②证券投资收益虽然不拥有准时性，但却具备肯定的价值有关性；③上市公司可以借助选择供应机会，从而使用盈余管理的方法针对已达成证券投资收益推行管理；④通过对公允价值变动确认损益的运用，证券投资不只可以将会计信息的有关性提高上去，同时还可以预防盈余管理，因此其是一项具备很大价值证券投资收益确认模式[6]。

国内新会计准则使用了公允价值计量模式针对证券投资进行计算，与以往的本钱计量方法比较起来，这种方法具备较大的优势。公允价值计量模式可以在资本公积当中纳入可供供应金筹资产的价值变动，在新的国际会计准则当中，不只允许在损益当中纳入该类资产的公允价值变动，同时还可以在权益当中纳入该类资产的公允价值变动，因此在事实上国内的新会计准则对该类金筹资产的投资收益进行确认的时候还是选择历史本钱模式。

4.结语